FOREX MARKET Forex Arbitrage A seguir, uma explicação sobre o que é a arbitragem e, em outros artigos, vamos nos aprofundar em questões técnicas de execução de sistemas ldquoarbrdquo. O que é lsquoarbitragersquo Em economia e finanças, arbitragem (IPA: / EumlcircEacutelsquorbEacuteumltrEacutelsquoEumlEcircrsquo /) é a prática de tirar proveito de uma diferença de preço entre dois ou mais mercados: atingindo uma combinação de acordos correspondentes que capitalizam o desequilíbrio, sendo o lucro a diferença entre os preços de mercado. Quando usada por acadêmicos, uma arbitragem é uma transação que não envolve fluxo de caixa negativo em nenhum estado probabilístico ou temporal e um fluxo de caixa positivo em pelo menos um estado em termos simples, é a possibilidade de um lucro livre de risco a custo zero. Em princípio e em uso acadêmico, uma arbitragem é livre de risco no uso comum, como na arbitragem estatística, pode se referir ao lucro esperado, embora possam ocorrer perdas e, na prática, há sempre riscos em arbitragem, alguns menores (como flutuação dos preços, diminuindo as margens de lucro), algumas grandes (como a desvalorização de uma moeda ou derivativo). No uso acadêmico, uma arbitragem envolve aproveitar as diferenças de preço de um único ativo ou fluxos de caixa idênticos em uso comum, também é usado para se referir a diferenças entre ativos semelhantes (valor relativo ou transações de convergência), como na arbitragem de fusão. As pessoas que se envolvem em arbitragem são chamadas de arbitradores (IPA: / EumlOEligEacutelsquorbEacuteumltrEacutelsquoEumlEumlcircEcircrsquoEacuteoeligr /) mdashs como um banco ou corretora. O termo é aplicado principalmente à negociação de instrumentos financeiros, como títulos, ações, derivativos, commodities e moedas. i Tipos de arbitragem financeira Arbitragem de juros cobertos Ar arbitragem de resultados fixos Arbitragem de juros não coberta Broker arb O Broker arb é o lugar onde um trader capitaliza uma discrepância de preço entre 2 corretores no mesmo mercado. Por exemplo, o Corretor A oferece um preço de 1,4542 e o Corretor B oferece um preço de 1,4556. Broker arb é justo em que o corretor está oferecendo o preço, mas os corretores que jogam muitos preços ruins podem não gostar que os comerciantes estão se aproveitando desses preços ruins. Alguns clientes de grandes corretores varejistas dos Estados Unidos afirmaram que certos corretores darão preços diferentes a clientes diferentes. Em casos como este, o broker arb seria uma estratégia comercial viável, mas seria questionável se eles permitissem manter seus lucros. Arbit arb O latency arb é quando um trader obtém uma vantagem de rede sobre os mercados. Isso pode assumir muitas formas, mas o conceito de latenciar arb é uma vantagem de rede ou lsquospeedrsquo que permite ver o futuro. O arbitrador de latência é praticado tanto em nível de varejo quanto institucional. Tornou-se popular no Forex em 2007ii, no entanto, devido a uma grande quantidade de novos participantes entrarem na estratégia, e devido à rede de grande escala e I. T. atualizações de infra-estrutura realizadas pelos principais players do mercado, é menos viável hoje. O arbitrador de latência de varejo é um tópico altamente debatido na comunidade MT4. Nos fóruns, você encontrará muitos desenvolvedores oferecendo software que usa uma corretora de lsquofast e uma corretora lsquoslow para arbitrá-los com base no que é, de fato, um arb de latência. Os perigos desse tipo de negociação são: bull Se a corretora lsquoslow é realmente lenta, seus lucros podem ser grandes e ele pode não permitir que você os retire. Pode haver atualizações de rede ou de software que a estratégia possa funcionar por um certo período. de tempo e depois parar de trabalhar. Arb de software O menos ético, mais perigoso e mais difícil de executar, é o arb que se aproveita de discrepâncias dentro da plataforma de negociação de software. Isso foi percebido em 2007 por alguns desenvolvedores da EA que tinham estratégias que poderiam efetivamente negociar discrepâncias de preços entre o servidor MT4 e o terminal MT4. Em certas compilações do MT4, o MT4 atualizaria apenas o terminal a cada X ticks (letrsquos usa 10 como exemplo extremo), considerando que o preço final era garantido, de modo que um EA poderia martelar o servidor MT4 para solicitações de novos preços e, em alguns casos, O preço do servidor era diferente do preço do terminal, permitindo assim o uso de arbustos livres de risco. No entanto, esta não foi uma negociação de baixa qualidade. Arbumento de informação Este é o menos definido, e a maior probabilidade de sucesso de qualquer tipo de arb. A maioria desconsiderou essa estratégia por causa das leis de negociação com informações privilegiadas relativas a títulos, mas a arbitragem de informações pode assumir outras formas em outros mercados que não possuem leis de informações privilegiadas. O exemplo mais comum de informação arb é no filme Trading Places, quando os irmãos Duke tentam apreender a previsão do relatório da safra laranja antes de serem lançados no mercado. Com o arbitrador de informações, um comerciante tem uma garantia de sucesso, deixando claro que é sempre possível que as informações possam mudar durante esse tempo. Arbitre de mercado Em casos raros, as discrepâncias de mercado permitirão a arbitragem em uma base de mercado pura. É tão raro, na verdade, não é provável que um trader possa basear uma estratégia completamente nesse método. Veja o instantâneo abaixo do Currenex durante o lançamento do PFN: Arbitrador de risco, ou arbitragem de fusão, é quando um fundo de hedge aposta no preço de uma ação que mudará de preço no caso de uma fusão ou aquisição. Há supostamente uma possibilidade calculável de o negócio não passar, que pode ser incorporado à estratégia na forma de opções fora do dinheiro, para limitar o risco no caso de um resultado negativo. Risk arb é um exemplo de um tipo de arbitrador que realmente não é uma arbitragem de acordo com a definição tradicional, mas é usado para descrever a alta probabilidade de que um preço de ações possa ir a um nível pré-definido com base na fusão proposta. Dois tipos principais de fusão são possíveis: uma fusão de dinheiro e uma fusão de ações. Em uma fusão de caixa, um adquirente se propõe a comprar as ações da meta por um determinado preço em dinheiro. Até que a aquisição seja concluída, o estoque da meta normalmente é negociado abaixo do preço de compra. Um arbitrador compra o estoque do alvo e ganha se o adquirente comprar as ações. Em um estoque para incorporação de ações, o adquirente propõe comprar a meta trocando suas próprias ações pelo estoque da meta. Um arbitrador pode então vender em curto o adquirente e comprar o estoque do alvo. Esse processo é chamado de definir um spread. rdquo Após a conclusão da fusão, as ações do targetrsquos serão convertidas em ações do adquirente com base na relação de troca determinada pelo contrato de fusão. O arbitrador entrega o estoque convertido em sua posição curta para concluir a arbitragem. Se essa estratégia fosse isenta de riscos, muitos investidores a adotariam imediatamente, e qualquer ganho possível para qualquer investidor desapareceria. No entanto, o risco surge da possibilidade de os negócios não passarem. Obstáculos podem incluir incapacidade de cumprir as condições da fusão, falha em obter a aprovação necessária do acionista, falha em receber antitruste e outras autorizações regulatórias, ou algum outro evento que possa mudar a disposição ou a disposição do adquirente em consumar a transação. Tais possibilidades colocam o risco no termo arbitragem de risco. Complicações adicionais podem surgir em estoque para fusões de ações quando a relação de troca não é constante, mas muda com o preço do adquirente. Eles são chamados de ldquocollarsrdquo e os arbitradores usam modelos baseados em opções para avaliar transações com colares. Além disso, a relação de troca é geralmente determinada tomando-se a média do preço de fechamento do adquirente ao longo de um período de tempo (normalmente 10 dias de negociação antes do fechamento), durante o qual o arbitrador protegeria ativamente sua posição para assegurar o hedge correto. relação. Diferença entre arbitragem pura e arbitragem sutil A arbitragem pura seria se você tivesse no mesmo par uma discrepância de preço em que você poderia comprar em uma conta, vender em outra e ter um lucro livre de risco da discrepância. Isso é conhecido em todos os mercados como arbitragem pura. A palavra lsquoarbitragersquo, entretanto, se expandiu para significar formas mais sutis de arbitragem, como a stat arb e triang arb arb que, embora não sejam arbitrárias, empregam um cálculo reverso que implica que, não importa o que aconteça, 99,9 das vezes o mercado reverterá para o modelo médio. Este também é o caso no Risk arb, claramente não uma forma de arbitragem pura, mas ainda assim chamada arbitragem. Questões Éticas Alguns acreditam que algumas formas de arbitragem estão, de alguma forma, tirando uma vantagem injusta do mercado. Embora isso seja discutível, a questão maior é que, devido à percepção de alguns, eles podem não permitir que um comerciante retire seus lucros. Negociar com o arbitrador Qualquer tipo de modelo de arbitragem apresenta riscos, desafios e custos únicos, não associados aos sistemas tradicionais de negociação. Qualquer pessoa que esteja considerando os fatores de risco deve considerar: bull Pode exigir substancialmente mais tempo de investimento bull Muitos sistemas de arbitragem requerem um grande investimento em computador e network bull Pode requerer uma extensa experiência em trading, I. T. e mathematics bull Como o arb está sempre evoluindo, as informações obtidas na internet podem estar desatualizadas bull Grande risco em alguns tipos de arbitrários em que você pode não conseguir retirar seus lucros, ou você pode ter apenas 1 perna cheia fazendo com que o modelo não seja arb mas um comércio real Conclusão Arbitragem é um nicho que, embora possa ser rentável para os comerciantes extremamente experientes e bem financiados, existem muitos desconhecidos únicos, quando da negociação destes tipos de sistemas. Mesmo com um investimento substancial de tempo e dinheiro, combinado com excelente pesquisa, ele pode não fornecer uma garantia de lucro (o que é pressuposto pelos sistemas de arbitragem). Os dois estudos recentes de arbitragem de latência sugerem que a estrutura do mercado de ações precisa de uma remodelação para impedir que bilhões de dólares venham de investidores involuntários para os bolsos das empresas de trading de alta velocidade. 8220Latency8221 refere-se ao tempo que leva para uma cotação de ações passar de um servidor de trocas para uma tela de operadores. Isso varia de troca para troca e de negociação de computador para computador. Os arbitradores de latência aproveitam essas inconsistências. É bem conhecido que alguns geeks de computador de alta frequência em empresas como a Getco LLC tiram proveito da latência, assim como é bem sabido que alguns geeks que jogam blackjack contam cartões nos cassinos de Las Vegas. Mas nunca ficou claro quanto esse tipo de negociação custa ao carinha de Wall Street. Terrence Hendershott, professor da escola de administração Haas da Universidade da Califórnia em Berkeley, queria descobrir. Recentemente, ele recebeu acesso à tecnologia de negociação de alta velocidade pela empresa de tecnologia Redline Trading Solutions. Seu teste expõe o poder da arbitragem de latência do jeito que Ben Mezrichs Bringing Down the House expôs o poder da contagem de cartas. De acordo com seu estudo, em um dia (9 de maio), jogando uma ação (Apple AAPL), Hendershott saiu com quase 377.000 em lucros teóricos, escolhendo cotações em várias bolsas que eram frações de um segundo desatualizado. Extrapole esse número para refletir os milhares de ações negociadas eletronicamente nos EUA e fica claro que os traders de alta frequência estão faturando bilhões de dólares por ano em uma simples peculiaridade no mercado de ações eletrônico. De um jeito ou de outro, esse dinheiro está saindo da sua conta de aposentadoria. Pense nisso como o filme antigo T Sting. Os operadores de alta velocidade já sabem quem venceu a corrida de cavalos quando o seu gestor de fundos mútuos faz sua aposta. Você está garantido para sair perdedor. Você está perdendo em pequenos incrementos, mas cada mickle faz uma grande diferença especialmente em um mercado difícil. Está claro para nós que esses caras estão apenas estuprando, pilhando e saqueando o mercado, como disse Joe Saluzzi, co-fundador da agência de corretagem Themis Trading. É assim que a estratégia de arbitragem de latência da Hendershots funcionou: Redline permitiu que ele usasse seus cabos 8212 diretos de acesso ao mercado que são executados diretamente dos servidores de troca para os seus. O servidor Redlines foi co-localizado com o do BATS Exchange, de modo que a latência de informações e pedidos provenientes do BATS foi reduzida a apenas um milésimo de segundo. Como resultado, algumas das cotações em publicações públicas, como o crucial lance nacional de oferta e oferta8221, foram alguns milésimos de segundo atrás daquelas que Hendershott pôde ver em sua ligação direta com as bolsas de valores. Com um algoritmo de negociação meio decente, Hendershott teria tido tempo suficiente para comprar a Apple a um preço antigo, com a garantia de que poderia vender com lucro. Cada par de segundos. Dia todo. Risco nas negociações: zero. Empresas com tecnologia como a Redlines podem simplesmente superar os feeds para obter uma projeção das futuras citações que serão vistas pelo público, diz Michael Wellman, professor da Universidade de Michigan, e seu colega de universidade co-autoritário. Elaine Wah, em seu próprio estudo de arbitragem de latência publicado em junho. Não é de admirar que Saluzzi e seus colegas da Themis tenham ficado exasperados pelo motivo que o presidente-executivo do Nasdaq NDAQ, Bob Greifeld, deu para a troca de três horas em 22 de agosto: Sabíamos que os traders profissionais tinham acesso a dados individuais, mas o tradicional investidor de longo prazo. investidor agora não tem a mesma informação, disse Greifeld na CNBC. Para Saluzzi, Greifeld acabara de descrever a vantagem injusta de que gozam os operadores de alta velocidade todos os dias. Isso provocou a pergunta no blog de Themiss: se a Nasdaq interrompesse o mercado em 22 de agosto, não deveriam parar o mercado o tempo todo. Como outros antes, o estudo de Wellman e Wah8217 descobriu que a arbitragem de latência estava alimentando os lucros dos investidores. Ao contrário de outros, Wellman e Wah propuseram uma alternativa elegante à estrutura do mercado. Anteriormente, os reguladores e os operadores de alta velocidade haviam argumentado que o problema da latitude 8221 nunca poderia desaparecer completamente, porque a informação nunca pode ser disseminada por todas as bolsas exatamente no mesmo instante para todos os investidores. Os autores sugerem que a fita de movimento perpétuo seja substituída por uma fita em stop motion. Em vez de um mercado contínuo, livre para todos, a sessão tomaria a forma de uma série de leilões rápidos em intervalos de alguns milissegundos. Isso daria aos trocados um tempo razoável para disseminar informações (a maioria leva apenas alguns milésimos de segundo para alcançar os feeds de acesso direto). Também daria aos comerciantes uma quantidade razoável de tempo para colocar ofertas e ofertas em um determinado estoque. O investidor médio não veria a diferença porque os preços dos estoques ativos ainda mudariam muitas vezes por segundo. Tal sistema seria impossível de jogar. Isso acabaria com a corrida armamentista de alta velocidade. Empresas como a Spread Networks não teriam motivos para instalar cabos de Chicago a Nova York apenas para garantir que os operadores de alta frequência permanecessem alguns milionésimos de segundo à frente do gerente de seu fundo mútuo de contas de aposentadoria. Atualização: Uma versão anterior deste artigo referiu-se incorretamente à Strike Technologies como um exemplo de uma empresa que estabelece cabos para negociação de alta frequência. Foi Spread Networks. FORTUNA 8212 Dois estudos recentes sobre a arbitragem de latência sugerem que a estrutura do mercado de ações precisa de uma remodelação para impedir que bilhões de dólares venham de investidores involuntários para os bolsos das empresas de trading de alta velocidade. 8220Latency8221 refere-se ao tempo que leva para uma cotação de ações passar de um servidor de trocas para uma tela de operadores. Isso varia de troca para troca e de negociação de computador para computador. Os arbitradores de latência aproveitam essas inconsistências. É bem conhecido que alguns geeks de computador de alta frequência em empresas como a Getco LLC tiram proveito da latência, assim como é bem sabido que alguns geeks que jogam blackjack contam cartões nos cassinos de Las Vegas. Mas nunca ficou claro quanto esse tipo de negociação custa ao carinha de Wall Street. Terrence Hendershott, professor da escola de administração Haas da Universidade da Califórnia em Berkeley, queria descobrir. Recentemente, ele recebeu acesso à tecnologia de negociação de alta velocidade pela empresa de tecnologia Redline Trading Solutions. Seu teste expõe o poder da arbitragem de latência do jeito que Ben Mezrichs Bringing Down the House expôs o poder da contagem de cartas. De acordo com seu estudo, em um dia (9 de maio), jogando uma ação (Apple AAPL), Hendershott saiu com quase 377.000 em lucros teóricos, escolhendo cotações em várias bolsas que eram frações de um segundo desatualizado. Extrapole esse número para refletir os milhares de ações negociadas eletronicamente nos EUA e fica claro que os traders de alta frequência estão faturando bilhões de dólares por ano em uma simples peculiaridade no mercado de ações eletrônico. De um jeito ou de outro, esse dinheiro está saindo da sua conta de aposentadoria. Pense nisso como o filme antigo T Sting. Os operadores de alta velocidade já sabem quem venceu a corrida de cavalos quando o seu gestor de fundos mútuos faz sua aposta. Você está garantido para sair perdedor. Você está perdendo em pequenos incrementos, mas cada mickle faz uma grande diferença especialmente em um mercado difícil. Está claro para nós que esses caras estão apenas estuprando, pilhando e saqueando o mercado, como disse Joe Saluzzi, co-fundador da agência de corretagem Themis Trading. É assim que a estratégia de arbitragem de latência da Hendershots funcionou: Redline permitiu que ele usasse seus cabos 8212 diretos de acesso ao mercado que são executados diretamente dos servidores de troca para os seus. O servidor Redlines foi co-localizado com o do BATS Exchange, de modo que a latência de informações e pedidos provenientes do BATS foi reduzida a apenas um milésimo de segundo. Como resultado, algumas das cotações em publicações públicas, como o crucial lance nacional de oferta e oferta8221, foram alguns milésimos de segundo atrás daquelas que Hendershott pôde ver em sua ligação direta com as bolsas de valores. Com um algoritmo de negociação meio decente, Hendershott teria tido tempo suficiente para comprar a Apple a um preço antigo, com a garantia de que poderia vender com lucro. Cada par de segundos. Dia todo. Risco nas negociações: zero. Empresas com tecnologia como a Redlines podem simplesmente superar os feeds para obter uma projeção das futuras citações que serão vistas pelo público, diz Michael Wellman, professor da Universidade de Michigan, e seu colega de universidade co-autoritário. Elaine Wah, em seu próprio estudo de arbitragem de latência publicado em junho. Não é de admirar que Saluzzi e seus colegas da Themis tenham ficado exasperados pelo motivo que o presidente-executivo do Nasdaq NDAQ, Bob Greifeld, deu para a troca de três horas em 22 de agosto: Sabíamos que os traders profissionais tinham acesso a dados individuais, mas o tradicional investidor de longo prazo. investidor agora não tem a mesma informação, disse Greifeld na CNBC. Para Saluzzi, Greifeld acabara de descrever a vantagem injusta de que gozam os operadores de alta velocidade todos os dias. Isso provocou a pergunta no blog de Themiss: se a Nasdaq interrompesse o mercado em 22 de agosto, não deveriam parar o mercado o tempo todo. Como outros antes, o estudo de Wellman e Wah8217 descobriu que a arbitragem de latência estava alimentando os lucros dos investidores. Ao contrário de outros, Wellman e Wah propuseram uma alternativa elegante à estrutura do mercado. Anteriormente, os reguladores e os operadores de alta velocidade haviam argumentado que o problema da latitude 8221 nunca poderia desaparecer completamente, porque a informação nunca pode ser disseminada por todas as bolsas exatamente no mesmo instante para todos os investidores. Os autores sugerem que a fita de movimento perpétuo seja substituída por uma fita em stop motion. Em vez de um mercado contínuo, livre para todos, a sessão tomaria a forma de uma série de leilões rápidos em intervalos de alguns milissegundos. Isso daria aos trocados um tempo razoável para disseminar informações (a maioria leva apenas alguns milésimos de segundo para alcançar os feeds de acesso direto). Também daria aos comerciantes uma quantidade razoável de tempo para colocar ofertas e ofertas em um determinado estoque. O investidor médio não veria a diferença porque os preços dos estoques ativos ainda mudariam muitas vezes por segundo. Tal sistema seria impossível de jogar. Isso acabaria com a corrida armamentista de alta velocidade. Empresas como a Spread Networks não teriam motivos para instalar cabos de Chicago a Nova York apenas para garantir que os operadores de alta frequência permanecessem alguns milionésimos de segundo à frente do gerente de seu fundo mútuo de contas de aposentadoria. Atualização: Uma versão anterior deste artigo referiu-se incorretamente à Strike Technologies como um exemplo de uma empresa que estabelece cabos para negociação de alta frequência. Foi Spread Networks. You039d melhor conhecer sua terminologia de negociação de alta frequência O aumento do interesse do investidor em negociação de alta frequência (HFT) importante para profissionais da indústria para vir até a velocidade com a terminologia de HFT. Vários termos de HFT têm suas origens na indústria de redes / sistemas de computadores, o que é esperado, uma vez que a HFT é baseada em arquitetura de computador incrivelmente rápida e software de última geração. Discutimos brevemente abaixo dos 10 principais termos de HFT que acreditamos serem essenciais para obter uma compreensão do assunto. Co-location Localizando computadores pertencentes a empresas de HFT e comerciantes proprietários nas mesmas instalações onde as trocas de servidores de computador estão hospedadas. Isso permite que as empresas de HFT acessem os preços das ações uma fração de segundo antes do restante do público investidor. A co-localização tornou-se um negócio lucrativo para as bolsas, que cobram milhões de dólares das empresas de HFT pelo privilégio de acesso de baixa latência. Como Michael Lewis explica em seu livro Flash Boys, a enorme demanda por co-localização é a principal razão pela qual algumas bolsas de valores expandiram seus centros de dados substancialmente. Enquanto o antigo prédio da Bolsa de Valores de Nova York ocupava 46.000 pés quadrados, o data center da NYSE Euronext em Mahwah, New Jersey, é quase nove vezes maior, com 398.000 pés quadrados. Flash Trading Um tipo de negociação de HFT em que uma troca irá mostrar informações sobre ordens de compra e venda de participantes do mercado para empresas de HFT por algumas frações de segundo antes que a informação seja disponibilizada ao público. A negociação em Flash é controversa porque as empresas de HFT podem usar essa vantagem de informação para negociar antes das ordens pendentes, o que pode ser interpretado como execução antecipada. O senador norte-americano Charles Schumer pediu à Securities and Exchange Commission em julho de 2009 que proibisse o comércio de moedas, dizendo que criou um sistema de dois níveis em que um grupo privilegiado recebeu tratamento preferencial, enquanto investidores institucionais e de varejo foram colocados em desvantagem injusta e privados. um preço justo para suas transações. O tempo que decorre a partir do momento em que um sinal é enviado para o recebimento. Como latência mais baixa equivale a velocidade mais rápida, os operadores de alta frequência gastam muito para obter as linhas de hardware, software e dados de computador mais rápidas, de modo a executar ordens o mais rapidamente possível e ganhar vantagem competitiva na negociação. O maior determinante de latência é a distância que o sinal deve percorrer, ou o comprimento do cabo físico (normalmente fibra ótica) que transporta dados de um ponto para outro. Como a luz no vácuo percorre 186.000 milhas por segundo ou 186 milhas por milissegundo, uma empresa de HFT com seus servidores localizados dentro de uma bolsa teria uma latência muito menor e, portanto, uma margem de negociação do que uma empresa rival localizada a quilômetros de distância. Curiosamente, os clientes de co-localização de trocas recebem a mesma quantidade de comprimento de cabo, independentemente de onde estejam localizados dentro das premissas de troca, de modo a garantir que eles tenham a mesma latência. Descontos de liquidez A maioria das bolsas adotou um modelo de fabricante para subsidiar a provisão de liquidez de ações. Nesse modelo, investidores e negociadores que fazem pedidos com limite normalmente recebem um pequeno desconto da troca na execução de seus pedidos porque são considerados como tendo contribuído para a liquidez das ações, ou seja, são fabricantes de liquidez. Por outro lado, aqueles que colocam em ordens de mercado são considerados tomadores de liquidez e são cobrados uma taxa modesta pela troca por suas ordens. Enquanto os descontos são tipicamente frações de um centavo por ação, eles podem somar valores significativos sobre os milhões de ações negociadas diariamente por operadores de alta frequência. Muitas empresas de HFT empregam estratégias de negociação especificamente projetadas para capturar o máximo possível dos descontos de liquidez. Mecanismo de correspondência O algoritmo de software que forma o núcleo de um sistema de comércio de trocas e corresponde continuamente a ordens de compra e venda, uma função anteriormente desempenhada por especialistas no pregão. Uma vez que o mecanismo de correspondência corresponde compradores e vendedores para todas as ações, é de vital importância para garantir o bom funcionamento de uma troca. O mecanismo de correspondência reside nos computadores de troca e é a principal razão pela qual as empresas de HFT tentam estar tão próximas quanto possível dos servidores de troca. Refere-se à tática de inserir pequenos pedidos comercializáveis geralmente por 100 ações, a fim de aprender sobre grandes ordens ocultas em dark pools ou trocas. Enquanto você pode pensar em ping como sendo análogo a um navio ou submarino enviando sinais de sonar para detectar futuras obstruções ou embarcações inimigas, no contexto de HFT, o ping é usado para encontrar presas escondidas. É como as empresas de buy-side usam sistemas de negociação algorítmica para dividir grandes ordens em muito menores e alimentá-los de forma constante no mercado, a fim de reduzir o impacto no mercado de grandes encomendas. Para detectar a presença de pedidos tão grandes, as firmas de HFT fazem ofertas e ofertas em lotes de 100 ações para cada ação listada. Uma vez que uma empresa recebe um ping (ou seja, a pequena ordem de HFTs é executada) ou uma série de pings que alertam a HFT para a presença de um grande pedido de compra, ela pode se envolver em uma atividade de negociação predatória que garanta um risco quase livre de riscos. lucro às custas do comprador, que acabará recebendo um preço desfavorável por seu grande pedido. Pinging tem sido comparado a atrair alguns jogadores influentes do mercado, já que seu único objetivo é atrair instituições com grandes ordens para revelar sua mão. Ponto de presença O ponto em que os comerciantes se conectam a uma troca. Para reduzir a latência, o objetivo das empresas de HFT é chegar o mais próximo possível do ponto de presença. Veja também Co-location. Práticas de Negociação de Negociação Predatória empregadas por alguns operadores de alta frequência para obter lucros quase isentos de risco às custas dos investidores. No livro de Lewis, a troca IEX. que procura combater algumas das práticas de HFT mais sombrias, identifica três atividades que constituem o comércio predatório: Arganização de mercado lenta ou arbitragem de latência, na qual um operador de alta frequência arbitragens diferenças de preço minuto de ações entre várias trocas. Front-running eletrônico, que envolve uma empresa de HFT correndo à frente de um grande pedido de cliente em uma bolsa, pegando todas as ações em oferta em várias outras bolsas (se for uma ordem de compra) ou acertando todas as ofertas (se for uma venda) ordem) e, em seguida, virando-se e vendendo-os (ou comprando-os) ao cliente e embolsando a diferença. A arbitragem de bônus envolve atividades de HFT que tentam capturar descontos de liquidez oferecidos pelas bolsas sem realmente contribuir para a liquidez. Veja também Descontos de liquidez. Processador de informações sobre títulos A tecnologia usada para coletar dados de cotação e comércio de diferentes bolsas, agrupar e consolidar esses dados e disseminar continuamente cotações de preços em tempo real e negociações para todas as ações. O SIP calcula a Melhor Oferta e Oferta Nacional (NBBO) para todas as ações, mas devido ao grande volume de dados que tem que lidar, tem um período de latência finito. A latência de SIPs no cálculo do NBBO é geralmente maior do que a das empresas de HFT (por causa dos computadores mais rápidos e co-localização), e é essa diferença na latência estimada por Lewis que ocasionalmente chega a 25 milissegundos núcleo da atividade predatória de HFT. O Nasdaq OMX Group e a NYSE Euronext executam um SIP em nome das 11 bolsas da Smart Routers Technology dos EUA, que determinam para quais trocas de ordens ou negociações são enviadas. Os roteadores inteligentes podem ser programados para enviar peças de grandes encomendas (depois de serem desmembradas por um algoritmo de negociação), de modo a obter uma execução comercial rentável. Um roteador inteligente, como um roteador econômico e sequencial, pode direcionar um pedido a um dark pool e depois a um exchange (se não for executado no primeiro), ou a uma bolsa onde é mais provável receber um desconto de liquidez. The Bottom Line HFT tem vindo a fazer ondas e ruffling penas (para usar uma metáfora mista) nos últimos anos. Mas, independentemente da sua opinião sobre negociação de alta frequência, familiarizar-se com estes termos de HFT deve permitir-lhe melhorar a sua compreensão deste tema controverso.
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